ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนมิถุนายน โดยรักษาอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ 0.5% แต่ได้เปิดเผยแผนการลดการซื้อพันธบัตรอย่างค่อยเป็นค่อยไป การเคลื่อนไหวนี้ส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางกำลังเริ่มถอยห่างจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมาก แต่มีเจตนาชัดเจนที่จะหลีกเลี่ยงการรบกวนตลาดการเงิน

มุมมองนโยบาย: การลดขนาดแบบค่อยเป็นค่อยไป แนวทางที่ระมัดระวัง

จุดเด่นสำคัญจากการประชุมคือแผนการลดการซื้อพันธบัตรของ BoJ ธนาคารกลางวางแผนที่จะลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ลง 400 พันล้านเยนต่อไตรมาสจนถึงมีนาคม 2026 เริ่มตั้งแต่เมษายน 2026 อัตราการลดลงจะช้าลงเหลือ 200 พันล้านเยนต่อไตรมาสจนถึงมีนาคม 2027

โดยรวมแล้ว แผนการลดขนาดนี้คาดว่าจะทำให้การถือครอง JGB ของ BoJ ลดลงประมาณ 17% รวมถึงการครบกำหนดตามธรรมชาติ

เส้นทางที่ค่อยเป็นค่อยไปนี้เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของ BoJ ในการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติ ในขณะที่รักษาจังหวะที่มีการวัดผลและยืดหยุ่น

อุเอดะเน้นย้ำความเสี่ยงภายนอกและการพึ่งพาข้อมูล

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม ผู้ว่าการคาซุโอะ อุเอดะแสดงท่าทีระมัดระวัง เขาย้ำว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูล และเน้นว่าธนาคารกลางจะติดตามพัฒนาการทั่วโลกอย่างใกล้ชิดก่อนที่จะดำเนินการใดๆ เพิ่มเติม

อุเอดะชี้ให้เห็นความเสี่ยงภายนอก โดยเฉพาะภาษีการค้าของสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง ว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจส่งผลต่อมุมมองเศรษฐกิจของญี่ปุ่น ความไม่แน่นอนเหล่านี้ เขาเตือนว่า อาจมีอิทธิพลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อและจังหวะนโยบายโดยรวม

ในขณะที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นแสดงการฟื้นตัวปานกลาง อุเอดะยอมรับว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ เขายังเน้นถึงแรงต้านที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตของค่าจ้างและโบนัสบริษัท ซึ่งเป็นสองปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนเงินเฟ้อที่ยั่งยืน

ไม่รีบเร่งที่จะเข้มงวดเพิ่มเติม

แม้ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะเปิดประตูสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แต่น้ำเสียงโดยรวมบ่งชี้ว่าการเข้มงวดเพิ่มเติมใดๆ ยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้ จุดยืนที่ระมัดระวังของธนาคารกลางและการมุ่งเน้นที่ความเสี่ยงภายนอก เช่น ความตึงเครียดทางการค้าและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ บ่งชี้ถึงความชอบที่จะรักษาเสถียรภาพตลาดและเคลื่อนไหวอย่างค่อยเป็นค่อยไปกับการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติ

แม้จะมีข้อความที่ระมัดระวัง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) เห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังการประชุมเดือนมิถุนายน สะท้อนความคาดหวังของตลาดที่ยังคงอยู่ต่อการเข้มงวดในที่สุด อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังเหล่านี้ได้ถูกเลื่อนออกไป โดยการคาดการณ์ส่วนใหญ่คาดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะไม่เกิดขึ้นก่อนไตรมาส 4 ปี 2025

เงินเยนแข็งค่าขึ้นแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ผ่อนคลาย

แม้ว่าตลาดได้เลื่อนความคาดหวังสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นออกไป เงินเยนญี่ปุ่นก็ยังคงแข็งค่าขึ้นหลังการประชุมเดือนมิถุนายน ปฏิกิริยานี้สะท้อนถึงข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดได้คำนวณจุดยืนที่ระมัดระวังของ BoJ ไว้แล้ว และการยืนยันถึงเส้นทางการปรับสู่ภาวะปกติที่ช้าเป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้แล้วเป็นส่วนใหญ่

ในระยะใกล้ การเคลื่อนไหวของเงินเยนมีแนวโน้มที่จะได้รับอิทธิพลจากพัฒนาการในสกุลเงินหลักอื่นๆ และความรู้สึกเสี่ยงทั่วโลกมากกว่า

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับมุมมองเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

มุมมองทางเทคนิคของคู่เงินเยน

USDJPY – 145-145 ยังคงเป็นแนวต้านสำคัญ

USDJPY ปรับตัวสูงขึ้นหลังการประชุม BoJ เดือนมิถุนายน โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงินยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันต่ำกว่าโซนแนวต้านสำคัญ 145-146 ซึ่งก่อนหน้านี้ทำหน้าที่เป็นระดับสนับสนุนที่สำคัญ

มองไปข้างหน้า การตัดสินใจของ FOMC น่าจะให้ความชัดเจนในทิศทางมากขึ้น การเบรกเอาท์ที่ยืนยันเหนือ 146 อาจเป็นเครื่องหมายของการสิ้นสุดเฟสการรวมตัวปัจจุบัน (ช่วง 142-145) และเปิดประตูสู่การกลับตัวขาขึ้นที่แข็งแกร่งขึ้น

ในทางกลับกัน การไม่สามารถเบรกขึ้นไปได้ โดยเฉพาะหาก Fed ส่งน้ำเสียงที่เข้มงวดน้อยลง อาจทำให้ USDJPY ติดอยู่ในกรอบหรือเผชิญกับความเสี่ยงขาลงที่เกิดขึ้นใหม่

GBPJPY: แนวต้าน 196 ยังคงอยู่

GBPJPY เผชิญกับแรงกดดันขาลงที่เกิดขึ้นใหม่ในสัปดาห์นี้ ส่วนใหญ่เนื่องจากความอ่อนแอของเงินปอนด์อังกฤษ ระดับ 196.00 ยังคงทำหน้าที่เป็นแนวต้านสำคัญ โดยก่อตัวเป็นขอบบนของสามเหลี่ยมขาขึ้นบนกรอบเวลา H4

การเบรกเอาท์เหนือ 196.00 อาจกระตุ้นโมเมนตัมขาขึ้น โดยอาจมีเป้าหมายที่แนวต้านสำคัญถัดไปใกล้ 199.00 อย่างไรก็ตาม หาก GBPJPY ไม่สามารถเบรกขึ้นไปได้และแทนที่จะเลื่อนลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้นหรือแนวรับ 193.60 อาจเป็นสัญญาณของการกลับตัวขาลงในระยะใกล้

บนกรอบเวลารายวัน คู่เงินยังคงอยู่ในเฟสการรวมตัวกว้างระหว่าง 196.00 และ 186.00 โซน 199.00 ยังโดดเด่นเป็นแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตา

มุมมองโดยรวม: ตลาดไม่หวั่นไหวต่อความระมัดระวังของ BoJ

แม้ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะส่งสัญญาณจุดยืนที่ระมัดระวังมากขึ้น ปฏิกิริยาของตลาดยังคงค่อนข้างเงียบ เนื่องจากน้ำเสียงส่วนใหญ่ของธนาคารกลางได้ถูกคำนวณไว้แล้ว การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดบ่งชี้ว่านักลงทุนไม่ได้ถูกชักจูงอย่างมีนัยสำคัญโดยแผนการลดขนาดอย่างค่อยเป็นค่อยไปหรือมุมมองที่ระมัดระวังของ BoJ

ผลที่ตามมาคือ เงินเยนญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะรักษาจุดยืนใกล้ระดับสนับสนุนปัจจุบัน โดยการเคลื่อนไหวที่จะเกิดขึ้นอาจถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยทางเทคนิคและพัฒนาการภายนอกมากกว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ BoJ