周三公布的美国经济数据表现不一，引发市场对经济动能放缓的担忧。2025年第一季度美国初值GDP录得-0.3%，远低于上一季度的+2.4%，也远低于市场预期，进一步加剧了潜在衰退的担忧。

在通胀方面，3月PCE物价指数显示出进一步放缓。整体PCE年率降至2.3%（前值为2.7%），而美联储偏好的核心PCE也降至2.6%，反映出价格压力正在减轻。

尽管增长放缓，但过去两周投资者情绪仍保持韧性。美国和全球股市持续上涨，主要受到中美贸易关系改善预期的提振。中国商务部发言人证实，美方已多次接触，寻求重启关税谈判，这一消息提升了市场对紧张局势缓解的希望。

市场关注即将公布的劳动数据

虽然短期乐观情绪受到贸易谈判可能重启的支撑，但市场基本面仍主要依赖美国劳动力市场的健康状况，尤其是在4月互征关税启动后。

4月ADP非农就业人数变化——被视为周五官方非农就业数据（NFP）的前瞻指标——仅新增6.2万个岗位，远低于3月的14.7万个，显示就业市场可能出现疲软迹象。

随着市场等待周五的非农就业报告，如果数据疲软，可能会加剧对衰退的担忧，从而打压美股和美元；反之，若数据强劲，可能缓解市场担忧，帮助延续近期股市涨势。

技术面展望：美元指数与SPX500

SPX500：关键区域在5800–5540之间

本周SPX500继续上扬，突破关键阻力位5540，显示出强劲反弹势头。目前5540–5800区间构成关键震荡区。

若能稳守5540上方，将保持上涨动能，有望挑战5800；若跌回5540下方，则可能预示着更大范围的回调将重新展开。

今日即将公布的非农就业数据或将提供更明确的市场方向。

DXY：徘徊在100关口

本周美元指数略有反弹，但仍受限于99.00–100.50的区间，短期前景依然偏谨慎。若未能有效突破100.50，将维持偏空格局。

若非农数据疲弱，可能引发新一轮美元抛售；相反，如果数据强于预期，可能缓解对衰退的担忧，推迟市场对降息的预期，并支持美元的进一步回升。