日本央行（BoJ）在6月會議上維持基準利率在0.5%不變，但公佈了一項逐步削減債券購買的計畫。這一舉措表明，央行正開始逐步退出其超寬鬆的貨幣政策立場，但同時也明確表示將盡力避免擾亂金融市場。

政策展望：漸進式縮債，審慎推進

本次會議的一大亮點是日本央行的國債縮減路線圖。央行計畫在2026年3月前，每季度減少4000億日元的日本國債（JGB）購買額度；自2026年4月起，削減速度將放緩至每季度2000億日元，直至2027年3月。

整體來看，該縮債計畫預計將使日本央行的JGB持倉總量減少約17%，包括自然到期的債券。

這一漸進路徑凸顯了日本央行對政策正常化的承諾，同時也展現了其謹慎靈活的步伐。

植田強調外部風險與數據依賴

在會後記者會上，日本央行行長植田和男釋放出審慎語調。他重申未來的利率決策將繼續依賴數據，並強調央行將在採取下一步行動前密切關注全球局勢的發展。

植田指出，包括美國貿易關稅以及中東持續的地緣政治緊張局勢等外部風險，是影響日本經濟前景的關鍵因素。他警告，這些不確定性可能影響通脹趨勢和整體政策節奏。

儘管日本經濟正在溫和復蘇，植田承認核心通脹預測仍低於2%的目標。他還提到工資增長和企業獎金面臨阻力，這兩者是實現可持續通脹的重要推動力。

暫不急於進一步收緊政策

儘管日本央行對未來加息仍持開放態度，但整體語氣顯示，短期內進一步緊縮的可能性不大。央行當前的審慎立場及其對外部風險的關注——如貿易摩擦與地緣動盪——反映出其更傾向於維持市場穩定，並以漸進方式推進政策正常化。

儘管日本央行態度審慎，但在6月會議後，日本國債收益率小幅上升，反映出市場對未來政策收緊的預期依然存在。不過，這些預期已被推遲，大多數預測認為下一次加息不會早於2025年第四季度。

儘管立場鴿派，日元仍走強

儘管市場已推遲對日本央行加息的預期，日元在6月會議後仍然走強。這一反應表明，市場已基本消化央行的審慎立場，對其漸進式正常化路徑早有預期。

短期內，日元的走勢可能更多受到其他主要貨幣及全球風險情緒的影響。

中東持續的地緣衝突與美國經濟前景的不確定性，或將為日元這一傳統避險資產提供額外支撐。

日元交叉盤技術展望

美元兌日元（USDJPY） – 145–146仍為關鍵阻力

日本央行6月會議後，美元兌日元略有上漲，主要受益於美元的反彈。然而從技術面來看，該貨幣對依然受到145–146關鍵阻力區的壓制，該區間此前曾是重要支撐。

展望未來，美聯儲的決議將為方向提供更明確的信號。若確認突破146上方，或標誌著當前142–145震盪整理階段的結束，可能打開進一步上漲的空間。

反之，若未能上破，特別是若美聯儲措辭偏鴿，美元兌日元可能繼續被困於區間，甚至面臨再次回調的風險。

英鎊兌日元（GBPJPY）：196阻力依舊強勁

受英鎊走弱拖累，GBPJPY本周再次承壓。196.00水準仍是關鍵阻力，構成H4時間框架上升三角形的頂部。

若突破196.00，或觸發進一步上漲動能，目標指向199.00附近的下一主要阻力。但若GBPJPY未能上破並跌破上升趨勢線或193.60支撐位，可能短期內形成看跌反轉。

從日線來看，英鎊兌日元仍在196.00至186.00的寬幅整理區間內震盪。199.00區域也被視為關鍵阻力位。

總體展望：市場對日央行鴿派信號反應平淡

儘管日本央行釋放出更為謹慎的政策信號，但市場反應相對平淡，因為大部分內容已被提前計入市場價格。近期價格走勢顯示，投資者對BOJ漸進式縮債計畫和審慎前景並不感到意外。

因此，短期內日元可能維持在當前支撐位附近運行，後續走勢更多將由技術面因素及外部事件驅動，而非來自日本央行的政策變化。