市場主題

昨日收盤前的盤面，呈現出一幅耐人尋味的割裂圖景：黃金（XAUUSD）收跌0.56%，納指（NAS100）卻上漲0.28%，風險偏好明顯占據上風。這與9月4日「美元走強壓制」的格局形成鮮明對照，主線已然切換。我們傾向於先觀察一日，待確認其延續性再做定奪。與此同時，黃金與美原油方向相反——黃金下跌0.56%、美原油上漲1.42%，商品內部的驅動邏輯並不統一，這提示我們不宜將單一主題機械套用到所有品種。美元指數走弱0.30%，為整體行情提供了順風環境，但商品內部的分化說明，這輪波動的核心並非簡單的美元反向交易。

美原油上漲1.42%；美元兌日元下跌1.21%；黃金下跌0.56%；納指上漲0.28%；白銀下跌0.04%。

9月7日，美元兌日元（USDJPY）收報154.343，下跌1.21%，創出近期少見的單日跌幅。亞市時段22:30一度沖高至156.275，隨後動能衰竭轉弱，歐市時段08:30回落至154.050。155關口日內失守，雖然盤中曾上試156關口但未能站上，多頭反攻止步於整數關前。全日振幅達到14日日均波幅的178%，在近20日中列第95百分位，足見多空爭奪之激烈——如此劇烈的日內擺動，通常出現在趨勢加速或變盤的臨界點。短中期均線系統已呈空頭排列——MA5（157.044）與MA20（158.733）雙雙壓制於上方，長期均線MA200（158.492）同樣構成阻力，三條均線同向施壓的格局，令任何反彈都面臨層層套牢盤的拋壓。關鍵阻力155.000（大整數關口），距現價0.4%，需收盤站上才算有效突破；下方支撐153.000（整數關口），距現價0.9%，以收盤失守為準。MA5（157.044）可視作這輪跌勢的分水嶺，價格若不能收覆該線，談論反轉仍為時過早；一旦失守153.000（整數關口），下一道需要密切盯防的位置將下移至152.000（整數關口），屆時日元多頭的目標或將進一步看向149.000（整數關口）一線。

貴金屬市場隔夜同步走弱，其中黃金（XAUUSD）收報4,406.20每盎司，下跌24.9點，跌幅0.56%。亞市時段22:45沖至4,435.16後轉弱，歐市時段11:30回落至4,381.13，盤中一度跌穿4,400關口但最終收覆，顯示該位置附近存在買盤承接——這種下探後快速拉回的動作，往往意味著下方有實盤需求在等待入場。全日振幅僅為14日日均波幅的48%，在近20日中列第0百分位，交投區間之狹窄反映出市場參與者仍在觀望，多空雙方都不願在方向明朗前加大押注。短期收於MA5（4,405.73）上方，中期則受制於MA20（4,466.71）下方，長期均線MA100（4,349.59）在下方提供支撐，價格夾在短期均線與中期均線之間，處於典型的抉擇區間。關鍵阻力4510.77（前周高），距現價2.4%，需收盤站上才算有效；下方支撐4282.51（10日低、20日低），距現價2.8%，以收盤失守為準。MA20（4,466.71）是確認線，收覆之前任何反抽更可能被解讀為技術性修覆而非趨勢反轉；若4282.51（10日低、20日低）一旦丟失，弱勢格局或將向4247.14–4250.00（大整數關口、50日SMA）一線延伸。值得注意的是，本周至今黃金仍處於20周均線（4,351.29，約五個月）上方，中期結構並未因近兩日的回調而受損。

能源市場同日走強，其中美原油（USOIL）收報92.888，上漲1.42%。歐市時段08:15探至91.089一線後迅速企穩，美市時段15:00上摸93.513，早段低點此後未被回測，顯示下方承接力度紮實。92關口盤中失而覆得，雖然一度上試93關口未能站上，但收盤位置仍處於日內區間偏上區域，且當日高點93.513已刷新近20日高位，多頭掌控力可見一斑。關鍵阻力95.000（大整數關口），距現價2.3%，需收盤站上才算有效；下方支撐91.000–91.091（整數關口、當日低、5日EMA），距現價2.0%，以收盤失守為準。向上看向95.000（大整數關口），唯有有效站穩之後整體結構才算真正改善，屆時上方空間或將打開至99.000（整數關口）；91.000–91.091（整數關口、當日低等）一旦丟掉，弱勢可能向84.498–84.566（55日EMA、50日EMA）一線延伸。原油與黃金的背離走勢，反映出當前商品市場內部的分化——資金並未統一撤離避險資產，而是在不同板塊間重新配置。

其他市場表現

白銀（XAGUSD）收報66.156每盎司，小幅下跌0.04%，盤中探低回升後幾乎平收。白銀的韌性明顯強於黃金，跌幅不足黃金的十分之一，且收盤位置位於日內區間57%分位，顯示下方買盤意願更為積極。關鍵阻力68.000（整數關口），距現價2.8%；下方支撐63.299（10日低、前周低），距現價4.3%。

納指（NAS100）收報29,592.1，上漲84.0點，漲幅0.28%，連續收陽顯示多頭節奏仍在延續。不過值得注意的是，納指當日高點29,671.8並未觸及5日高點29,674.1，上行力度略有衰減，且收盤位置僅處於日內區間47%分位，尾盤有所回落。關鍵阻力30000.0（大整數關口），距現價1.4%；下方支撐29364.6–29393.6（5日SMA、10日SMA），距現價0.7%。

關鍵價位

• XAUUSD —— 阻力：4510.77（前周高） / 4696.81–4700.00（整數關口、10日高） / 4750.00（大整數關口）；支撐：4282.51（10日低、20日低） / 4247.14–4250.00（大整數關口、50日SMA） / 3942.97（60日低）
• XAGUSD —— 阻力：68.000（整數關口） / 71.154（10日高、20日高） / 75.000（大整數關口）；支撐：63.299（10日低、前周低） / 62.557（20日低） / 54.766（60日低）
• USDJPY —— 阻力：155.000（大整數關口） / 157.000–157.044（整數關口、5日SMA） / 160.193–160.346（50日SMA、上月高）；支撐：153.000（整數關口） / 152.000（整數關口） / 149.000（整數關口）
• NAS100 —— 阻力：30000.0（大整數關口） / 30265.7（20日高、上月高） / 30722.3（60日高）；支撐：29364.6–29393.6（5日SMA、10日SMA） / 28889.8–28910.4（20日低、10日低、布林下軌） / 28206.3（上月低）
• USOIL —— 阻力：95.000（大整數關口） / 99.000（整數關口） / 103.000（整數關口）；支撐：91.000–91.091（整數關口、當日低、5日EMA） / 84.498–84.566（55日EMA、50日EMA） / 80.127（10日低、20日低）

本周至今，白銀上漲0.29%，納指上漲0.26%，黃金下跌0.31%，美元兌日元下跌1.61%。黃金本周交易區間為4,381.13–4,435.16，當前收盤位於區間上方區域。從中期結構看，黃金目前位於20周均線（4,351.29，約五個月）上方，並仍在100周均線（約兩年）上方，中期趨勢尚未受到破壞。展望後市，我們認為盤面將圍繞兩條線索展開博弈：一是美元兌日元能否守住153.000（整數關口）——若失守則美元弱勢將進一步確認，為黃金和納指提供支撐；二是美原油能否有效站穩95.000（大整數關口）——若突破則大宗商品整體估值中樞有望上移，屆時黃金的調整或將被視為錯殺而非趨勢轉變。